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平安证券股份有限公司闫磊,付强近期对超图软件进行研究并发布了研究报告《二季度业绩表现亮眼，成长业务拓展取得积极成效》，本报告对超图软件给出增持评级，当前股价为22.79元。
超图软件(300036)
事项：
公司公告2023年半年报，2023年上半年实现营业收入6.91亿元，同比增长54.59%，实现归母净利润5296.12万元，同比扭亏为盈，EPS为0.11元。
平安观点：
公司二季度业绩表现亮眼。根据公司公告，公司2023年上半年实现营业收入6.91亿元，同比增长54.59%，实现归母净利润5296.12万元，同比扭亏为盈。公司上半年营收实现高速增长，归母净利润扭亏为盈，主要是因为，公司上半年加大市场开拓，积极推进项目实施、验收进度。分季度看，公司二季度实现营收3.96亿元，同比增长133.54%，实现归母净利润4077.44万元，同比扭亏为盈，公司二季度业绩表现亮眼。公司2022年业绩承压，2023年上半年业绩增长势头良好，我们看好公司2023年全年业绩恢复增长。在盈利能力方面，公司2023年上半年毛利率为57.08%，同比提高4.97个百分点；期间费用率为49.15%，同比下降17.17个百分点。公司2023年上半年盈利能力相比去年同期明显提高。
公司GIS行业龙头地位稳固，核心竞争力持续增强。公司是我国GIS行业龙头企业，根据美国ARC咨询集团数据，公司2021年GIS营收排名全球第三、亚洲第一，其中软件业务收入居全球第二。公司GIS行业龙头地位稳固。2023年上半年，公司进军遥感生产领域，打造遥感GIS一体化，正式发布遥感软件产品——跨平台遥感影像处理桌面软件[SuperMap ImageX Pro(Beta)]，实现了遥感GIS一体化的遥感数据全流程处理与应用。公司将卫星遥感获取的数据与地理信息系统软件分析融合在一起，打破了以往遥感与地理信息系统的“割裂”，实现遥感GIS全链条应用落地，将为多个行业提供更强大更高效的数据支撑。同时，公司深化技术融合，增强AI赋能。公司上半年发布的SuperMap GIS2023中，紧跟AI前沿，集成了以Transformer技术为代表的预训练模型，提供了多种面向遥感影像解译的预训练模型，助力人工智能的创新应用。在信创领域，公司持续发力信创，共筑自主可控生态。2023年上半年，公司积极与国产生态的合作伙伴进行多维度、多领域的适配认证，首次完成与中国电信天翼云的适配互认证；同时，公司SuperMapGIS系列产品及解决方案与阿里云、浪潮云、飞腾、元心科技、中科可控、新华三、云轴科技等完成兼容认证，深度融合主流的信创云平台、操作系统、芯片等软硬件产品，共同推动国产基础软硬件的产业化应用与协同发展，共同打造自主可控生态圈。公司在产品研发方面持续创新，核心竞争力将持续增强。
公司成长业务拓展取得积极成效，成长业务将成为公司未来发展的新引擎。2023年上半年，公司积极推进成长业务，拓展自然资源以外的强GIS政府应用行业，并努力实现面向企业应用的ToB业务突破。在面向政府应用业务领域，在水利方面，公司中标数字孪生三峡模拟仿真引擎项目、三峡集团重庆巫山县智慧水务GIS支撑软件平台采购项目、山东黄河治理保护信息化平台优化升级项目、陕西智慧黄河项目GIS采购等项目。子公司南京国图中标珠江三角洲水资源配置工程水情水质监测系统项目。在气象方面，公司参与国家科技创新2030——“新一代人工智能”重大项目“农业大灾风险综合集成智能分析与决策研究”项目研究，完成高性能、高可用、高可靠的农业大灾风险分析与智能决策服务平台的研发，并在国家气候中心气象大数据云平台中部署运行，为应用示范提供平台支持并迭代优化。公司中标北京市、四川省、青海省等地以及川藏铁路沿线气象灾害风险评估、预警业务系统等重点项目。在大数据方面，公司大数据相关合同额同比增长约47%，参与了上海、杭州、郑州、临清、芜湖、张家港、泸州、安康、百色、白银、阜新、武汉、宜昌等多地的大数据项目。在面向企业应用业务领域，在智慧机场方面，公司参与建设武汉天河机场、兰州中川国际机场、深圳机场等智慧机场项目。在智慧园区方面，公司参与连云港石化产业园区项目、包头铝业工业园区智慧园区项目、东岳氟硅科技集团三维地理信息系统升级项目、中天（南通）钢铁园区项目、内蒙古鄂尔多斯电力冶金集团工业互联网基础设施网络化改造升级项目、智慧洋浦（一期）项目、黑龙江虎林市智慧园区项目等。2023年上半年，公司成长业务的拓展取得积极成效，未来将进一步打开公司的成长空间。
盈利预测与投资建议：根据公司的2023年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为2.83亿元（前值为3.04亿元）、3.74亿元（前值为4.01亿元）、5.02亿元（前值为5.31亿元），EPS分别为0.57元、0.76元和1.02元，对应8月16日收盘价的PE分别约为38.4、29.0、21.6倍。公司是我国GIS行业龙头企业，龙头地位稳固。公司在产品研发方面持续创新，核心竞争力将持续增强。当前，公司成长业务的拓展取得积极成效，未来将进一步打开公司的成长空间。公司2022年业绩虽承压，但2023年上半年业绩增长势头良好，我们看好公司2023年全年业绩恢复增长。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。
风险提示：（1）公司GIS技术与产品升级迭代进度不达预期。当前，公司在国内GIS技术领域领先优势明显，这为公司成为国内GIS行业龙头企业奠定了坚实基础。但如果未来公司在GIS技术领域不能保持持续领先，或者公司GIS产品的升级迭代进度不达预期，则公司的GIS业务发展存在不达预期的风险。（2）公司自然资源业务发展不达预期。公司在自然资源登记、国土空间规划等业务方面持续取得积极进展。但如果市场竞争的激烈程度超出预期，则公司的自然资源业务发展存在不达预期的风险。（3）公司成长业务发展不达预期。当前，公司成长业务的拓展取得积极成效，但如果成长业务未来的推广进度低于预期，则公司的成长业务将存在发展不达预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券孙业亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.04%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.61亿，根据现价换算的预测PE为29.83。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.0。
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